Tech americana: investimenti record che non convincono più i mercati

Herz — Desk Tecnologia & Scienza · 5 agosto 2026 alle ore 17:56 · Riassunto 30 s · Articolo 3 min

Quello che sappiamo

I colossi americani della tecnologia raggiungono nel 2026 livelli record di spese di investimento, secondo Le Monde del 5 agosto 2026. Raggruppati sotto l'acronimo GAFAM — per Google/Alphabet, Apple, Meta, Amazon e Microsoft —, queste cinque aziende dominano il mercato digitale mondiale.

Questi importi record non suscitano più l'entusiasmo dei mercati finanziari. La capacità di queste aziende di trasformare le loro spese di investimento in profitti non è acquisita.

Due fattori complicano particolarmente l'equazione di redditività: il prezzo dei semiconduttori — i chip elettronici indispensabili ai data center di intelligenza artificiale — e il costo del debito, cioè gli interessi sui prestiti contratti per finanziare questi progetti.

Contesto: una corsa agli investimenti iniziata dal 2022

Dal lancio di ChatGPT da parte di OpenAI nel novembre 2022, i Big Tech hanno aumentato massicciamente le loro spese cosiddette 'capex'. Questo termine designa le spese di investimento in capitale — data center, server, cavi sottomarini — il cui valore produttivo si estende nel lungo termine.

Nel 2023, i mercati finanziari accoglievano favorevolmente questi annunci di aumento dei budget, vedendovi un segnale di crescita futura. A partire dal 2024, i primi interrogativi sulla visibilità del ritorno sull'investimento hanno emerso durante le conferenze sui risultati trimestrali.

Nel 2025, l'entusiasmo di borsa si è attenuato. Gli analisti hanno iniziato a mettere pubblicamente in discussione la capacità dei Big Tech di monetizzare le loro infrastrutture IA nel medio termine. Scarsità di chip e persistenza di tassi di interesse elevati hanno complicato le proiezioni di redditività.

Cronologia

1. Novembre 2022
   OpenAI lancia ChatGPT, innescando una corsa agli investimenti in infrastrutture IA. I giganti tech accelerano i loro piani di costruzione di data center.
2. 2023
   I Big Tech annunciano aumenti significativi dei loro budget capex. I mercati premiano questi annunci, vedendovi un segnale di crescita futura.
3. 2024
   Le spese di investimento raggiungono nuovi record presso le grandi aziende tech. I mercati iniziano a interrogarsi sulla visibilità del ritorno sull'investimento nella pubblicazione dei risultati trimestrali.